集团公司遴选混合所有制改革试点企业的6个建议 -- CMC国际注册管理师官网

2021年8月30日，国务院国有企业改革领导小组办公室以视频方式召开推动混合所有制企业深度转换经营机制专题推进会，会议指导国有企业把握好混合所有制改革方向，着力推动混合所有制企业深度转换经营机制。从大的方向来看，国企混改仍然是国企改革三年行动后半场的重头戏。然而，不是所有的国企都可以开展混合所有制改革，哪些企业可以“混”呢？本文梳理了遴选混改试点企业考虑的六方面因素，供大家参考。

（一）是否满足政策条件
符合政策条件是企业推进混合所有制改革的硬性条件和先决条件。混改试点企业选择要在“分类分层推进国有企业混合所有制改革”的指引下推进。


（二）是否具有改革发展意愿
为提高改革的可行性与成功率，在混合所有制改革企业遴选过程中要充分尊重企业发展意愿，自下而上由下属单位对自身是否适宜混合所有制改革进行客观分析，并内部达成一致意见。下属企业混改意愿越强，往往改革内部动力越大，改革成功机率越高。作为集团公司要坚持“不搞拉郎配，不搞全覆盖”,坚持“成熟一个推进一个”，充分体现集团公司改革“总体把关、自下而上”的特点。

（三）是否具有试点代表性
遴选合适混合所有制改革试点的目的在于为集团改革面的拓展、改革程度的深化及改革方案的推广并积累经验。在遴选过程中可通过业务板块、企业规模等指标，建立评价体系对拟混改试点企业是否具有代表性进行评价。如从业务板块角度，考虑传统业务、新兴业务等不同业务板块，业务板块不同，意味着所处行业特点不同、发展阶段不同、企业成熟度不同。因此，分别从不同业务板块中选择试点对象更具意义。从企业规模的角度分析，考虑体量较大、体量较小的企业，企业体量不同，推进改革中面临的具体问题存在较大差异，因此，试点企业遴选需要考虑分别从不同体量的二级子公司中选取试点的对象更具意义。

（四）是否对外部投资者具有吸引力
能否顺利引进外部投资者直接决定了混改能否顺利推进，而企业的成长性是吸引外部投资者投资的重要因素。在遴选试点企业过程中，可通过测算下属二级单位近三年净资产复合增长率、收入复合增长率、利润复合增长率，采用“最高-高-较高-较低”的评价体系对比分析，优先遴选成长性表现好，对外部投资者吸引力高的二级单位推进混合所有制改革。

（五）是否具有合理投资回报
选取资产规模合适、净利润水平合适的单位，进行混合所有制改革并推进员工持股，防止“资产流失”，避免“短视行为”等现象，是推进混合所有制和员工持股改革的重要考虑因素。为此，可按二级单位最近一期净资产的1.5-2倍（经验值）测算，按预计集团、外部投资、员工持股的股权比例，测算预计年度分红基数。其中，引进资金过低（如3000万以下），从财务角度考虑引资意义不大；若投资回报率过高容易产生“改革造富”“短视行为”等现象，需要适当控制外部投资者和员工持股比例，以达到具有较强的“中长期激励”效果。

（六）是否具有上市预期
公司上市具有以下优势，一是提升公司估值，保证国有资本保值增值（按上市市盈率中位数30倍测算，估值将实现大幅提升，达到净利润的30倍）；二是可以给投资者、员工以发展预期，提升持股意愿；三是为股东提供股权增值、股权流转的渠道；四是有效对接资本市场，获得资本运作资源、提升资本运作能力。在选择二级企业试点中，优先选择具有明确的上市预期企业。

最后，根据混改遴选条件中重要程度，对以上六方面考虑因素赋予权重，确定混改企业试点遴选的优先顺序。



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